Warum reagiert der US-Aktienmarkt so stark auf Zinssenkungen?

Noch vor wenigen Wochen geriet der US-Aktienmarkt aufgrund von Befürchtungen einer möglichen Blase bei KI-Aktien ins Wanken. Nun nähern sich die Kurse erneut Rekordhochs – und ein Großteil dieser Dynamik ist auf die US-Notenbank Federal Reserve zurückzuführen.

Die Aktienkurse erholten sich von ihrem Rückgang Anfang November, da die Anleger zunehmend darauf setzten, dass die Fed in ihrer letzten Sitzung des Jahres in dieser Woche die Zinsen senken wird.

Zinssenkungen können Aktienkurse stützen, indem sie die Kreditkosten für Verbraucher und Unternehmen senken, die Renditen von Ersparnissen verringern und Konsum und Investitionen anregen. Dies wiederum kurbelt die Wirtschaft an und steigert die Unternehmensgewinne.

Niedrigere Zinssätze verringern auch die Renditen kurzfristiger Staatsanleihen und geldmarktähnlicher Instrumente wie Geldmarktfonds, wodurch renditestärkere Anlagen – wie Aktien – attraktiver werden.

Generell können Zinssenkungen einen starken Rückenwind für den Aktienmarkt erzeugen.

Jonathan Krinsky, Chefmarkttechniker bei BTIG, schrieb am Montag in einer Mitteilung, dass die jüngste Marktrallye mit steigenden Erwartungen einer Zinssenkung im Dezember zusammenfalle.

Laut dem FedWatch-Tool der CME rechneten Händler am Montag mit einer 89-prozentigen Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung.

Krinsky fügte hinzu: „Die Märkte haben die im November zu beobachtende Schwäche im Wesentlichen wettgemacht… und diese Trendwende hat fast genau dem Anstieg der Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember entsprochen.“

Niedrigere Zinsen können Aktienkurse spürbar stützen.

Die US-Notenbank erwägt angesichts der Sorgen um einen sich abschwächenden Arbeitsmarkt eine Zinssenkung. Für Anleger hingegen wirken niedrigere Zinsen als Treibstoff für weitere Kursgewinne am Aktienmarkt.

Der Leitzins der US-Notenbank beeinflusst eine Vielzahl von Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft. Eine Senkung würde die Finanzierungskosten für viele Unternehmen reduzieren.

Der Russell 2000 Index – der kleinere, zinssensitivere Unternehmen abbildet – erreichte am 4. Dezember einen Rekordwert.

José Torres, leitender Wirtschaftswissenschaftler bei Interactive Brokers, sagte: „Wenn man sich kleinere, anfälligere Unternehmen wie die im Russell 2000 ansieht, reduzieren niedrigere Zinsen ihre Finanzierungslast erheblich und erhöhen ihre Gewinnmargen. Deshalb profitieren Branchen wie Immobilien, Fertigung und kleine Unternehmen am meisten von niedrigeren Zinsen.“

Allerdings begrüßen die Anleger zwar die für diese Woche erwarteten kurzfristigen Zinssenkungen, doch die Wall Street blickt stets nach vorn – und es bleibt Unsicherheit über das Tempo der zukünftigen Lockerungen im Januar.

Am Mittwoch veröffentlicht die Fed ihren vierteljährlichen Bericht „Summary of Economic Projections“, der auch die anonymen Prognosen der politischen Entscheidungsträger für die Entwicklung des Zinssatzes in den kommenden Monaten enthält.

Jason Pride, Leiter der Anlagestrategie und Forschung bei Glenmede, schrieb: „Obwohl die Fed in dieser Woche und bis ins Jahr 2026 hinein weitere Zinssenkungen in Erwägung ziehen könnte, wird jede erneute Beschleunigung der Inflation wahrscheinlich einen langsameren und vorsichtigeren Kurs erzwingen.“